一场持续近半年、横跨武汉与广州两地国资的上市公司控制权争夺战，突然出现了戏剧性转折。
1月8日，良品铺子发布公告称，公司收到控股股东宁波汉意的通知，近日，宁波汉意所持公司部分股份已被解除冻结、司法标记。
这起涉及10亿标的的“商战大片”，背后究竟隐藏着怎样的真相？
变更要求，股份解封
这场围绕良品铺子控制权的纷争，要追溯到2025年5月。彼时，作为上市公司良品铺子的控股股东，宁波汉意因债务压力与广州轻工签署《协议书》，约定以12.42元/股的价格转让7976.4万股股份，总价约9.91亿元，并设定5月28日为正式签约截止日。
然而，双方未如期完成正式协议签署，宁波汉意旋即于7月转向武汉长江国际贸易集团（长江国贸），拟联合第二大股东达永公司合计转让29.99%股份，意图引入武汉国资控股。
此举亦被市场称为“一女二嫁”，导致广州轻工向法院提起诉讼，核心诉求是要求宁波汉意继续履行5月协议，完成股份过户。并申请财产保全，冻结了宁波汉意所持的大量股份，为武汉国资的入主增添了巨大不确定性，并最终影响了交易的推进。
8月，其首次变更诉求，要求办理过户并将违约金主张调整为按交易总价款“万分之五/日”计算，并披露5月29日至7月31日（64天）对应违约金为3170.14万元。
而此次则是几乎放弃了获取股份和控制权的意图，转变为纯粹的合同违约索赔。甚至相较于8月诉求中按日计算的巨额违约金，此次提出的现金索赔总额较最初版本下降了约36.44%。
与此同时，广州轻工同步申请变更财产保全措施。其请求法院仅继续冻结宁波汉意持有的价值约4000万元的良品铺子股份（约326.8万股），并解除对其余7649.6万股股份的冻结。公告还指出，若宁波汉意能提供等值4000万元的其他财产进行置换，广州轻工同意解除全部股份的冻结。
至于对上市公司层面影响，良品铺子在公告中强调：本次诉讼系广州轻工与控股股东之间的股权纠纷，公司为第三人，对公司生产经营和当期损益无重大影响。
业绩承压，控股权风波只是冰山一角
良品铺子主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务，公司在2020年上市之初曾被外界称为“高端零食第一股”。
五年过去，公司今年却传出控制权拟变更的消息，且相关事项波折不断。除广州轻工诉讼请求转向解除协议外，今年10月，良品铺子公告称，向长江国贸转让公司控制权事项终止。
如今，武汉国资与广州轻工方面先后“退出”，公司控制权归属与后续经营将走向何方？
控股权的纷争，不过是良品铺子深层次经营困境的外在表现。根据Wind数据，公司2024年实现营业收入71.59亿元，同比下降11.02%，亏超4000万元，由盈转亏。
2025年前三季度，公司营收进一步下滑至41.40亿元，同比减少24.45%;归母净亏损达1.22亿元，同比降幅达730.83%。
门店网络的持续收缩是其经营困境的直观体现。截至2025年第三季度末，公司门店总数为2227家，较2023年的3293家净减少超1000家。
2025年前三季度，公司关闭门店283家，新开仅65家，净减少218家。其中，华中、华东等核心区域闭店数量居高不下，其在零食量贩等新兴业态冲击下，传统高成本直营模式的脆弱性继续加压。
尽管公司持续推进“降价不降质”策略，2025年第三季度毛利率仍降至24.96%，虽然淘汰低效门店，店数下降使得销售规模同比收窄，线上渠道流量费上升，但同时利息入、理财收益及政府补助减少，线上流量成本高企，导致利润端持续承压。
在经营业绩持续下滑、门店网络收缩的双重压力下，良品铺子未来的发展路径仍充满不确定性。
战略迷失？
良品铺子的困境，归根结底是品牌战略的全面失灵。
从“高端零食第一股”到被迫大幅降价，良品铺子陷入了进退维谷的困境。
大幅降价的亲民策略，虽然能吸引一部分价格敏感型顾客，但同时动摇了原有客群对品牌的价值认同，导致品牌形象受损。
良品铺子当初选择定位高端，本是为避开同质化竞争，但接连的降价策略，导致品牌特色模糊，差异性不再鲜明。在行业价格战与品质战的双重考验下，良品铺子既未能守住高端调性，又未能在平价赛道建立优势。
和行业大多数竞争对手一样，一向以高端形象示人的良品铺子自身始终没能从根源扭转其代工生产模式，没有自己的工厂，无论是成人零食还是儿童零食的生产，本质上都属于“贴牌+销售”的模式。
这种模式下的质量体系内控相对薄弱，让食品安全亮起红灯。目前黑猫投诉平台上，良品铺子相关投诉超过2000条。
如今零食赛道竞争很激烈：量贩品牌还在扩店，高端市场有盒马、山姆的自有品牌挤压，传统品牌如果没有清晰的定位、过硬的品控和稳定的供应链，只会越来越难。
对良品铺子来说，眼下最要紧的不是找新的“接盘侠”，而是先稳住基本盘：梳理渠道、聚焦核心产品、重建品控体系——毕竟快消行业拼的是“长期主义”，不是“短期救场”。
从现金流危机、业绩亏损、门店收缩，再到管理层动荡与资本离场，良品铺子已很难凭借自身改变局面。
寒冬之中，时间从不等人。零食赛道的未来，竞争红海依旧，价格战未曾停歇。而寻求外资入主，本是良品铺子自救的关键一步。然而，并未如愿。
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